科創(chuàng)板上會再啟，金博股份和天合光能將于3月11日攜手闖關(guān)。

由于金博股份的產(chǎn)品高度依賴光伏行業(yè)，且公司客戶高度集中，隨著“531新政”等一系列的行業(yè)變化，金博股份業(yè)績也勢必會受到影響。

此外，背靠中南大學(xué)的金博股份，才私有化不到三年，目前公司實(shí)控人廖寄喬的持股比例并不高，扣除一致行動人持股后，與單一第二大股東持股比例相差不到1個百分點(diǎn)，存實(shí)控人控制權(quán)風(fēng)險(xiǎn)。

來源：上交所高度依賴下游光伏

金博股份成立于2005年6月6日，注冊資本6000萬元，控股股東、實(shí)控人廖寄喬，2017年至2019年的營業(yè)收入規(guī)模分別為1.42億元、1.8億元、2.4億元，凈利潤分別為2896.87萬元、5391.39萬元、7767.25萬元。

金博股份主要從事先進(jìn)碳基復(fù)合材料及產(chǎn)品的研產(chǎn)銷，現(xiàn)階段聚焦于碳/碳復(fù)合材料及產(chǎn)品。報(bào)告期內(nèi)，金博股份主營產(chǎn)品為單晶拉制爐熱場系統(tǒng)系列產(chǎn)品，主要應(yīng)用于光伏晶硅制造領(lǐng)域，主要客戶包括隆基股份（601012.SH）、中環(huán)股份（002129.SZ）、晶科能源（NYSE：JKS）、晶澳科技（002459.SZ）等行業(yè)內(nèi)主要公司。

來源：說明書由圖可見，金博股份高度依賴著下游的光伏產(chǎn)業(yè)。

2018年5月，我國“531新政”推出，明確提出提高光伏行業(yè)發(fā)展質(zhì)量的同時，也加快補(bǔ)貼退坡，光伏補(bǔ)貼的裝機(jī)規(guī)模和電價(jià)標(biāo)準(zhǔn)均下調(diào)，使光伏行業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈產(chǎn)生了結(jié)構(gòu)性調(diào)整。據(jù)金博股份描述，隆基股份、中環(huán)股份、晶科能源等金博股份主要客戶，受“531新政”影響，2018年第三季度收入同比增長2.17%、6%、4.29%，較上年同期117.5%、47.45%、20.41%下降明顯；受客戶經(jīng)營情況影響，金博股份2018年第三季度收入同比增長22.11%，較上年同期的67.56%下降明顯。

到了2019年1月，國家能源局又發(fā)布《關(guān)于積極推進(jìn)風(fēng)電、光伏發(fā)電無補(bǔ)貼平價(jià)上網(wǎng)有關(guān)工作的通知》等政策，長期來看，光伏發(fā)電將逐漸進(jìn)入平價(jià)上網(wǎng)時代。短期來看，光伏行業(yè)的發(fā)展仍然受到國內(nèi)產(chǎn)業(yè)政策影響較大，存在光伏產(chǎn)業(yè)政策變動或調(diào)整對行業(yè)經(jīng)營產(chǎn)生沖擊的風(fēng)險(xiǎn)。很顯然，對光伏行業(yè)依賴度極高的金博股份也將受到波及。

來源：說明書事實(shí)上，金博股份的下游客戶也非常集中，2017年、2018年和2019年，公司對前五大客戶的銷售收入合計(jì)占公司當(dāng)期營業(yè)收入的83.7%、86.6%和74.08%，這對于公司來說還意味著主要客戶出現(xiàn)問題，對公司將構(gòu)成不利。

實(shí)控人控制權(quán)存風(fēng)險(xiǎn)

從金博股份的股權(quán)結(jié)構(gòu)來看，公司的股權(quán)穩(wěn)定性和內(nèi)控都存在不安定因素。

據(jù)悉，自2017年5月起至今，廖寄喬為公司實(shí)際控制人。廖寄喬直接持有公司17.71%股份，持有益陽榮晟21.34%出資額，并通過與益陽榮晟簽訂的一致行動協(xié)議，合計(jì)控制金博股份25.16%的股份，這個比例相對較低。上述的一致行動協(xié)議將于首次公開發(fā)行并上市三年后到期。

金博股份此次首發(fā)完成并上市后，廖寄喬實(shí)際控制的公司股份比例將進(jìn)一步稀釋。如果一致行動協(xié)議到期后不再續(xù)簽，或出現(xiàn)其他股東增持股份謀求公司控制權(quán)的情形，將可能會影響公司現(xiàn)有控制權(quán)的穩(wěn)定。

來源：說明書另一方面，廖寄喬2017年9月及2018年4月增資的資金中2255萬元來源于其向員工、親戚及朋友的借款，占上述增資資金總額的比例為66.09%。截至招股說明書簽署日，上述借款的余額為1885萬元。

根據(jù)廖寄喬與債權(quán)人簽署的《借款協(xié)議》，利息一年一結(jié)，年利率為7%或5%，借款期限屆滿后，一次性償還借款本金。上述借款將在2022年至2024年陸續(xù)到期，經(jīng)測算，廖寄喬2020年至2024年每年應(yīng)當(dāng)償還的金額分別為124.85萬元、124.85萬元、424.85萬元、1644.85萬元和53.5萬元，合計(jì)2372.9萬元。

據(jù)介紹，廖寄喬未來每年還款的資金來源主要為工資、獎金、個人家庭積累及持有的公司股份的分紅等。但如未來公司的經(jīng)營狀況、分紅政策發(fā)生重大變化，將可能導(dǎo)致廖寄喬不能按期償還借款，那么則存在實(shí)際控制人持有的公司股權(quán)有可能被債權(quán)人要求凍結(jié)、處置的風(fēng)險(xiǎn)，并對公司股權(quán)結(jié)構(gòu)的穩(wěn)定產(chǎn)生不利影響。

也因此，借款之事屢被監(jiān)管層問詢。

和中南大學(xué)什么關(guān)系？

金博股份有著很深的中南大學(xué)背景。

廖寄喬，公司實(shí)控人、董事長、首席科學(xué)家，是中南大學(xué)材料學(xué)博士研究生學(xué)歷，工學(xué)博士學(xué)位，正高二級研究員，1992年6月至2019年6月，還任職于中南大學(xué)粉末冶金研究院。廖寄喬曾受中南大學(xué)委派于2007年11月至2011年4月兼任粉冶中心董事，2011年5月至2019年5月兼任粉冶中心董事及總經(jīng)理、并兼任部分下屬子公司董事長職務(wù)。

公司董事、總經(jīng)理王冰泉，有中南大學(xué)工商管理碩士學(xué)位。

董事、總工程師李軍，擁有中南大學(xué)材料物理與化學(xué)專業(yè)碩士研究生學(xué)歷、工學(xué)碩士學(xué)位，曾于2007年9月至2010年7月，中南大學(xué)碩士研究生學(xué)習(xí)。

獨(dú)立董事陳一鳴，曾于1995年3月至1998年8月，中南大學(xué)粉末冶金廠總工程師助理；1998年9月至2002年2月，中南大學(xué)博士學(xué)習(xí)。

在2011年8月18日，公司與中南大學(xué)簽訂了《產(chǎn)學(xué)研合作協(xié)議》，充分利用高校的人才和技術(shù)優(yōu)勢，加快企業(yè)新產(chǎn)品開發(fā)進(jìn)度及科研成果的轉(zhuǎn)化，加強(qiáng)學(xué)校同企業(yè)之間的合作，實(shí)現(xiàn)學(xué)校與企業(yè)的資源共享。協(xié)議約定有效期為十年。根據(jù)《產(chǎn)學(xué)研合作協(xié)議》，對于產(chǎn)學(xué)研項(xiàng)目研制的產(chǎn)品或科研成果，金博股份都擁有其知識產(chǎn)權(quán)。

而在IPO之際，2019年8月27日，中南大學(xué)還出具過一份《確認(rèn)函》，確認(rèn)“金博股份目前享有的全部專利（包括已授權(quán)專利和申請中專利）及非專利技術(shù)均不構(gòu)成本單位具有任何權(quán)利的職務(wù)發(fā)明，本單位對金博股份名下的所有專利及非專利技術(shù)不享有任何現(xiàn)有或潛在的權(quán)利主張，不存在任何糾紛或潛在糾紛。”

其實(shí)，中南大學(xué)還曾經(jīng)為金博股份的實(shí)控人。

歷史資料顯示，金博股份自2005年6月設(shè)立時起至2017年5月的控股股東為中南大學(xué)粉末冶金工程研究中心有限公司。該粉冶中心自設(shè)立至2019年7月的實(shí)際控制人為中南大學(xué)。故2005年6月至2017年5月，金博股份實(shí)際控制人為中南大學(xué)。直到2017年5月，金博股份實(shí)際控制人才變更為廖寄喬。

關(guān)于這一點(diǎn)，在監(jiān)管層的問詢中也反復(fù)被提及，金博股份也相應(yīng)做了解釋。那么監(jiān)管層方面是否會釋懷呢？3月11日上會時將揭曉答案。

來源：問詢

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