近年來，我國光伏背板行業(yè)迅速發(fā)展，實現(xiàn)國產(chǎn)化的同時市場集中度進一步提高，目前國內(nèi)背板市場TOP5企業(yè)的市場份額超過50%，其中蘇州賽伍和中來股份兩家企業(yè)合計市場份額就已接近40%。
蘇州賽伍和中來股份背板行業(yè)雙龍頭地位穩(wěn)固已久，二者你追我趕，在全球光伏背板市場牢牢占據(jù)領(lǐng)頭之位。
企業(yè)歷史
賽伍技術(shù)成立于2007年，2010年賽伍開始投產(chǎn)KPK太陽能背板，打破了國外壟斷，一舉成名。2012年底，賽伍的KPF新型背板橫空出世，迅速成為全球一流組件廠商的主流背板。憑借其“顛覆性創(chuàng)新”，賽伍也在2014年一躍成為出貨量世界第一的背板企業(yè)。目前，賽伍已發(fā)展成為全球最大的太陽能光伏背板制造商，至2019年底背板累積出貨量超100GW，也是全球第二大POE封裝膠膜的制造商。2020年1月2日，賽伍IPO主板過會，上市后預(yù)估市值不低于40億元。
蘇州中來2008年3月由林建偉創(chuàng)立，2012年開始在IPO排隊，2014年9月創(chuàng)業(yè)板成功過會，成為國內(nèi)首家以光伏背板為主題上市的公司。中來的主要背板產(chǎn)品為涂覆型背板，經(jīng)歷了2009－2011年行業(yè)的質(zhì)疑爭議，2012年－2013年市場的逐漸接受，2014年中來又改良升級了新一代四氟型背板，2016年，中來股份光伏背板市場占有率躍居全球前列。截至2019年6月底，公司總資產(chǎn)達74.95億元，市值約60億元。
縱觀背板巨頭成型之路，賽伍、中來在相距不到一年的時間相繼成立，面臨著相似的行業(yè)背景，后續(xù)發(fā)展中皆以技術(shù)創(chuàng)新實現(xiàn)突圍，在較短時間內(nèi)奠定了在背板行業(yè)的龍頭地位。
上市時間上，成立較晚的中來股份比賽伍技術(shù)早上市了5年，而這五年，正是中國乃至全球光伏市場大爆發(fā)的五年。
主營業(yè)務(wù)分析
業(yè)務(wù)上，在領(lǐng)跑者計劃前完成上市，中來籌集了足夠的糧餉，上市之后開始打造“光伏輔材、高效電池、光伏應(yīng)用”三大業(yè)務(wù)，除背板行業(yè)，中來在高效電池組件行業(yè)也有突出表現(xiàn)，是全球領(lǐng)先的N型雙面電池及組件制造商，并開展光伏電站開發(fā)，參與領(lǐng)跑者示范基地建設(shè)。
五年后，未趕上上市第一波的賽伍技術(shù)也有三大主營業(yè)務(wù)：光伏背板&POE、工業(yè)膠帶材料和電子電氣材料。由于光伏補貼拖欠成災(zāi)，未能早些上市的賽伍對資金也是非常敏感，因而，與中來不同，賽伍選擇了適合自己的戰(zhàn)略，主要專注背板市場的發(fā)展，光伏背板在賽伍的業(yè)務(wù)板塊中占總體營業(yè)收入的90%以上，加上全力開發(fā)POE膠膜業(yè)務(wù)，賽伍給自己定位成一家光伏封裝材料庫企業(yè)。
（金額：萬元）
2015 年度、2016 年度、2017 年度和 2018 年 1-6 月，該公司的光伏材料業(yè)務(wù)收入占營收比分別為 97.04%、97.62%、97.89%和 97.89%。
背板產(chǎn)品
背板產(chǎn)品中，中來和賽伍也是采用兩個不同方向。
賽伍主要采用雙面PVDF氟膜，中來則采用氟涂料、杜邦Tedler氟膜。賽伍的主要背板產(chǎn)品是KPF背板，分別依托進口PVDF專業(yè)廠商阿科瑪和國產(chǎn)PVDF龍頭杭州福膜的支持，目前主流產(chǎn)品為單氟膜+PET+涂覆膜。
中來主推其特有FFC雙面涂覆型背板（Coating層/PET/Coating層），此外與杜邦合作生產(chǎn)PVF背板是對其涂覆型產(chǎn)品的補充，幫助中來搶占了一部分PVF背板市場。從2019年起，中來又和杜邦聯(lián)手推廣PVF透明背板產(chǎn)品，領(lǐng)先市場一步，盡管仍未被批量認可，但雙玻/透明背板的行業(yè)大討論讓中來品牌博得廣泛關(guān)注。即便最終PVF透明背板沒有任何業(yè)務(wù)，此市場戰(zhàn)略仍為好手，失之桑榆得之東隅，中來關(guān)注的重點或并不是PVF透明背板。
產(chǎn)能布局
中來股份光伏輔材事業(yè)部擁有中國常熟及意大利（Filmcutter）兩大制造基地，可實現(xiàn)FFC結(jié)構(gòu)、TFB結(jié)構(gòu)、KFB結(jié)構(gòu)、TPT結(jié)構(gòu)、PET結(jié)構(gòu)等全系列光伏背板產(chǎn)品。截至2019年上半年，公司背膜產(chǎn)品已配套應(yīng)用于80GW電站，其中FFC雙面涂覆背板已經(jīng)累計出貨超2億平方米。隨著公司募投項目的建成投產(chǎn)，產(chǎn)能逐步釋放，背板年設(shè)計生產(chǎn)能力達到約1.8億平米。
截至2018年賽伍背板累計出貨量超過80GW，到2019年末其背板出貨預(yù)計超過100GW，2020年賽伍技術(shù)上市募資總額為6.74億元，計劃部分用于年產(chǎn)太陽能背板3,300萬平方米項目。
為適應(yīng)快速擴張的背板市場，產(chǎn)能利用率高的企業(yè)更具競爭優(yōu)勢，其中蘇州賽伍遠超過100%，達到200%以上，高于中來的110％左右。
盈利狀況
（來源：賽伍技術(shù)招股說明書；中來股份的毛利率采用其公開披露的背板（膜）業(yè)務(wù)毛利率）
中來毛利率領(lǐng)先于業(yè)內(nèi)，因其產(chǎn)品通過涂覆工藝將氟碳涂料涂覆在PET 基膜的兩面上，成本相對復(fù)合型背板較低。賽伍技術(shù)毛利率則較低于業(yè)內(nèi)平均值。值得注意的是，雖然背板行業(yè)毛利率整體水平較高，包括中來賽伍之內(nèi)的企業(yè)毛利率卻普遍呈逐年降低趨勢，猜測主要歸結(jié)于背板的國產(chǎn)化和背板價格的下降。5.31過后，2018年上半年，賽伍技術(shù)背板營收則相對領(lǐng)先。
（2018年上半年背板業(yè)務(wù)業(yè)績 界面新聞）
創(chuàng)新力，研發(fā)能力
根據(jù)中來2019年半年報，截至2019年6月底，公司已取得背膜相關(guān)授權(quán)專利72項，其中發(fā)明專利28項、國外PCT專利4項、實用新型專利40項。截至報告期末，公司及子公司共有研發(fā)人員382人，占公司職工總數(shù)的18.84%，，同時公司與IMEC及上海交通大學保持著長期技術(shù)合作關(guān)系。
賽伍的技術(shù)創(chuàng)新能力更是有目共睹，研究內(nèi)容涵蓋膠粘劑、分子合成和工藝制造等多個領(lǐng)域。在光伏領(lǐng)域的相關(guān)成果有PVDF氟膜用高耐候性膠粘劑、高耐紫外線的白色E膜、KPF結(jié)構(gòu)背板及“氟皮膜”技術(shù)、背板修補用修補背板、高抗PID交聯(lián)型POE膠膜和雙面發(fā)電組件用高透高抗紫外透明背板等。蘇州賽伍與上海大學材料科學與工程學院建立了全面合作。
此外，盈利能力對于企業(yè)業(yè)務(wù)經(jīng)營、研發(fā)能力也有一定的影響。有資本市場做后盾的中來市場戰(zhàn)略積極，就背板戶外實證來說，中來在2016年就參加了中國質(zhì)量認證中心（CQC）的戶外實證業(yè)務(wù)，在海南、吐魯番、拉薩等背板典型氣候地區(qū)測試背板的耐候性，也參加了TUV NORD在銀川的沙塵環(huán)境測試。去年，又和CQC聯(lián)合對透明背板繼續(xù)開展上述戶外實證。這對于中來背板進軍海外市場，滿足海外如中東/北非、澳大利亞、美國西南部等干熱地區(qū)、濕熱地區(qū)的應(yīng)用場景有重要支撐意義。
而賽伍近年來囿于上市前的各種準備，在市場宣傳、品牌建設(shè)、戶外實證等方面明顯低調(diào)很多。
結(jié)語
從2019年至今，背板企業(yè)一直處于忙碌狀態(tài)。TestPV根據(jù)相關(guān)數(shù)據(jù)預(yù)測，2020年起，得益于中國和印度大幅上漲的裝機需求，全球光伏背板市場將迎來更強勁增長。2018年至2023年，全球太陽能背板市場預(yù)計將以7.02%的年復(fù)合增長率增長，到2023年達到24億美元的市場規(guī)模，據(jù)了解，2020年僅國內(nèi)太陽能背板需求就達到5億平方米。除賽伍和中來，在背板行業(yè)深耕多年的中天、福斯特、回天、樂凱、康維明、帝斯曼、度辰等光伏企業(yè)也將迎來一個新的機遇，而伴隨著賽伍IPO過會的消息，二者相互制衡多年的格局是否能被打破？下一輪賽道，誰更值得看好？
賽伍和中來憑借強大的技術(shù)和實力在短短十年間成為行業(yè)領(lǐng)先的全球性背板企業(yè)，二者良性競爭的同時帶領(lǐng)背板行業(yè)不斷向前，為光伏產(chǎn)業(yè)發(fā)展作出不可磨滅的貢獻。下一個十年，伴隨著光伏行業(yè)平價上網(wǎng)的發(fā)展進程，衷心祝愿賽伍中來光伏背板業(yè)務(wù)更上一個新的臺階，同時期待2020中來電池組件持續(xù)帶給我們驚喜，賽伍技術(shù)成功上市，為光伏資本市場注入新的力量。
