數(shù)據(jù)顯示，在電力產(chǎn)能過剩的背景下，對電源行業(yè)的投資正在出現(xiàn)下降。

　　

　　中電聯(lián)的統(tǒng)計(jì)顯示，2017年前四個(gè)月，全國主要發(fā)電企業(yè)電源工程完成投資523億元，同比下降21.2%。除了水電外，包括火電、核電，甚至是風(fēng)電，均出現(xiàn)了超過20%的跌幅。

　　

　　那么，在電力全行業(yè)新增投資普降的趨勢下，新能源發(fā)電行業(yè)又會何去何從呢？

　　

　　簡單對比來看，相較于火電在短期內(nèi)幾乎無可逆轉(zhuǎn)的下滑趨勢，新能源發(fā)電面臨的情況可能稍好一些，還有一些較為樂觀的理由存在。

　　

　　首先，在發(fā)電權(quán)的爭奪上，對于傳統(tǒng)的電力企業(yè)而言，新能源的投資可能會起到“左手倒右手”的作用。
 

　　
 

　　道理很簡單。對于行業(yè)而言，發(fā)電權(quán)會在火電、水電、新能源等電源之間轉(zhuǎn)移。這個(gè)道理同樣也適用于具體的電力企業(yè)，如果一個(gè)企業(yè)有大量的新能源發(fā)電項(xiàng)目，即便其火電的發(fā)電利用小時(shí)數(shù)減少了，但與此同時(shí)其新能源項(xiàng)目則會獲得相應(yīng)的利用小時(shí)數(shù)的增加。

　　

　　其次，相對于火電而言，有政策庇佑的新能源項(xiàng)目的投資收益更加穩(wěn)定，不必承受煤炭價(jià)格波動、環(huán)保監(jiān)管趨嚴(yán)下的成本上升以及電價(jià)下降所導(dǎo)致的不確定性。而僅就項(xiàng)目的毛利率來看，新能源也完勝火電。

　　

　　由此，不妨做個(gè)大膽的假設(shè)，如果新能源項(xiàng)目的優(yōu)先發(fā)電權(quán)能夠得到不折不扣的落實(shí)，僅憑這一條，可能就會成為許多傳統(tǒng)電力企業(yè)加大對新能源投資的驅(qū)動力。

　　

　　電源投資普降

　　

　　盡管近一段時(shí)間的社會用電量已經(jīng)有所回暖，但就大趨勢來看，這可能并不會改變電力行業(yè)產(chǎn)能過剩的大局。

　　

　　在監(jiān)管部門的一再預(yù)警以及主動暫停甚至是取消一批火電項(xiàng)目后，火電的投資開始出現(xiàn)下降。

　　

　　根據(jù)統(tǒng)計(jì)，今年前四個(gè)月，火電電源項(xiàng)目完成投資153億元，同比下降20.0%。

　　

　　數(shù)據(jù)還顯示，不止是火電，幾近是全行業(yè)的投資都出現(xiàn)了下滑。其中，水電完成投資134億元，同比下降3.5%；核電完成投資101億元，同比下降21.9%。

　　

　　而最令人意外的則是風(fēng)電。今年前4個(gè)月，風(fēng)電完成投資91億元，同比下降竟然高達(dá)36.4%。

　　

　　與之相對應(yīng)，新增發(fā)電裝機(jī)量也出現(xiàn)了下滑。

　　

　　數(shù)據(jù)顯示，1-4月份，全國基建新增發(fā)電生產(chǎn)能力2982萬千瓦，比上年同期減少投產(chǎn)570萬千瓦。其中，水電376萬千瓦、火電1169萬千瓦、核電109萬千瓦、風(fēng)電441萬千瓦，水電和風(fēng)電分別比上年同期多投產(chǎn)172萬千瓦和90萬千瓦，火電和核電分別比上年同期少投產(chǎn)1023萬千瓦和109萬千瓦。

　　

　　新能源的樂觀理由

　　

　　就中國的電力行業(yè)而言，除了受制于大的宏觀經(jīng)濟(jì)形勢和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)外，另外一個(gè)不確定性則在于政策因素。

　　

　　在所有的政策因素中，首當(dāng)其沖的可能是環(huán)保問題，這既直接決定著一些電源項(xiàng)目的當(dāng)前收益，也決定著其未來的趨勢性收益。就后者而言，比如出于環(huán)境因素下的發(fā)電權(quán)的再分配。

　　

　　正所謂“幾家歡喜幾家愁”。一些火電項(xiàng)目可能會因?yàn)槭グl(fā)電權(quán)而面臨發(fā)電量的大幅下降，但對于諸如新能源項(xiàng)目而言，則可能會因而受益，成為投資的驅(qū)動因素之一。

　　

　　背后的邏輯很簡單

　　

　　對于傳統(tǒng)的電力企業(yè)而言，新能源的投資可能會對發(fā)電權(quán)起到“左手倒右手”的作用。對于整個(gè)電力行業(yè)而言，發(fā)電權(quán)會在火電、水電、新能源等電源之間轉(zhuǎn)移。這個(gè)道理同樣也適用于具體的電力企業(yè)，如果一個(gè)企業(yè)有大量的新能源發(fā)電項(xiàng)目，即便其火電的發(fā)電利用小時(shí)數(shù)減少了，但與此同時(shí)其新能源項(xiàng)目則會獲得相應(yīng)的利用小時(shí)數(shù)的增加。

　　

　　支撐這一邏輯的另一個(gè)理由在于，對于新能源發(fā)電項(xiàng)目而言，雖然其發(fā)電量遠(yuǎn)遠(yuǎn)不及火電，但受惠于高電價(jià)，其收益率卻不一定輸給火電。尤其是在遭遇類似2016這樣煤價(jià)急劇上漲的情況，一些新能源項(xiàng)目的毛利率已經(jīng)完勝火電。

　　

　　此外，相對于火電而言，新能源的另一個(gè)優(yōu)勢是有政策的庇佑，其投資收益更加穩(wěn)定，不必承受煤炭價(jià)格波動、環(huán)保監(jiān)管趨嚴(yán)下的成本上升以及電價(jià)下降所導(dǎo)致的不確定性。

　　

　　當(dāng)然，對于新能源發(fā)電而言，其所有的優(yōu)勢均建立在政策的落實(shí)背景上，包括優(yōu)先發(fā)電權(quán)的落實(shí)，以及電價(jià)補(bǔ)貼拖欠問題的盡快解決。