10月30日晚間，組件一體化龍頭晶科能源（688223.SH）發(fā)布三季度業(yè)績。2024年1-9月，公司實現(xiàn)光伏產品出貨73.13GW，同比增長31.29%。其中組件出貨67.65GW，根據第三方機構統(tǒng)計，出貨規(guī)模繼續(xù)保持全球第一。

單看第三季度，晶科能源實現(xiàn)扣非凈利潤2.59億元，環(huán)比顯著提升。公司毛利率也從二季度的8.1%提升至11.8%。更為難能可貴的是，在部分同業(yè)大規(guī)模舉債增加對外借款時，公司堅持優(yōu)化財務結構，三季度資產負債率環(huán)比繼續(xù)降低1.28個百分點。此外，公司經營性現(xiàn)金流環(huán)比大幅改善，三季度單季度超過12億元。

2024年注定是光伏行業(yè)充滿動蕩的一年，產業(yè)鏈價格的持續(xù)探底導致各環(huán)節(jié)利潤承壓，行業(yè)普遍出現(xiàn)巨幅虧損，部分企業(yè)陷入“多賣多虧”的境地。反觀晶科能源，在市場份額保持領先的同時，盈利水平季度環(huán)比逆勢提升，公司資產負債率穩(wěn)步下降，展現(xiàn)了優(yōu)于行業(yè)的獨特阿爾法，這樣的差異化競爭力是如何實現(xiàn)的呢？

首先，是N型規(guī)模優(yōu)勢。在行業(yè)面臨淡季市場需求低迷和價格內卷的極端行情中，市場訂單逐漸向少數優(yōu)質產能企業(yè)集聚。晶科能源前三季度N型TOPCon出貨占比已經超過了85%，成為其市場份額不斷增加的保障。在三季報中，公司表示將努力實現(xiàn)90-100GW的全年出貨，同時更好平衡出貨和利潤，這也提前預定了今年組件出貨冠軍的寶座。

其次，是海外市場優(yōu)勢。晶科能源曾在半年報中表示，海外市場貢獻營收7成以上。得益于對全球市場的前瞻預判，晶科能源在手訂單飽滿，開工率一直維持行業(yè)領先水平，規(guī)模化成本效率優(yōu)勢在行業(yè)頭部當中也相當有競爭力。公司全球渠道與品牌力，以及美國、中東等高毛利的海外市場的貢獻，對公司利潤形成了有效支撐。

同時，創(chuàng)新步伐從未停止。前三季度，公司研發(fā)投入合計36.11億，占營業(yè)收入的5.03%。公司剛剛發(fā)布的Tiger Neo三代最新產品，涵蓋HCP、MAX、0BB等多種行業(yè)首次大規(guī)模應用的創(chuàng)新技術，可實現(xiàn)最高功率670W和最高組件轉化效率24.8%，是目前市場上已發(fā)布的最高性能組件，體現(xiàn)了晶科產品力的領先與技術創(chuàng)新上獨家行業(yè)話語權。

最后，是面向未來的布局。近期，晶科能源先后披露了在中東合資建設10GW海外最大高效電池與組件產能、以及發(fā)行GDR在法蘭克福證券交易所上市的計劃，行業(yè)首創(chuàng)的山西一體化大基地生產模式也在穩(wěn)步推進。種種“敢為人先”的舉措，不僅體現(xiàn)了公司布局未來的進取精神，也是龍頭企業(yè)引領行業(yè)高質量發(fā)展的表率。