近期，光伏股票全線翻紅。據(jù)能見(jiàn)不完全統(tǒng)計(jì)，自去年12月份至今，光伏概念股整體漲幅在35%-50%左右。其中最令人嘆為觀止的景象出現(xiàn)在2月12日，光伏板塊整體漲停，位居所有板塊之首。當(dāng)日漲停股票包括：愛(ài)康科技、北京科銳、東方日升、博威合金、捷佳偉創(chuàng)、羅博特科、邁為股份、帝爾激光、北玻股份、中環(huán)股份、金辰股份、山煤國(guó)際、通威股份。

　　

　　至今為止，光伏股票依然總體向好。有觀點(diǎn)指出，光伏行業(yè)逐漸脫離補(bǔ)貼市場(chǎng)化發(fā)展后，依托遠(yuǎn)高于社會(huì)平均投入資本回報(bào)率，積極融資擴(kuò)產(chǎn)的企業(yè)將實(shí)現(xiàn)跨越式發(fā)展。

　　

　　從大方向看，能源是經(jīng)濟(jì)之本，為全球GDP占比最高的行業(yè)。隨著近期光伏股的逆勢(shì)飆升，國(guó)內(nèi)光伏行業(yè)的幾條發(fā)展主線也已經(jīng)浮出水面。

　　

　　01氣候問(wèn)題

　　

　　今年年初，國(guó)人的目光全都聚焦在新冠肺炎。實(shí)際上，在這場(chǎng)典型的天災(zāi)加人禍導(dǎo)致的災(zāi)害背后，有一場(chǎng)同樣嚴(yán)重的天災(zāi)值得世人注意。

　　

　　2月9日，巴西科學(xué)家在南極北端西摩島測(cè)得高達(dá)20.75℃的氣溫，這是有觀測(cè)記錄以來(lái)南極洲首次測(cè)得超過(guò)20℃氣溫值。從1850年代到現(xiàn)在，全球氣溫升高了大約1°C。自有記錄以來(lái)，最熱的七個(gè)年份全部產(chǎn)生于過(guò)去十年間（2010-2019）。

　　

　　眾所周知，氣候變化是地球最大的威脅，氣候變暖帶來(lái)的最直觀影響則是極端天氣的頻發(fā)，氣候問(wèn)題更會(huì)加重去碳化的情緒。

　　

　　在能源領(lǐng)域，太陽(yáng)能則是應(yīng)對(duì)全球氣候變化的較強(qiáng)有效手段，根據(jù)IRENA的數(shù)據(jù)，如果能夠?qū)崿F(xiàn)2050年全球光伏裝機(jī)8.5ＴＷ的目標(biāo)，屆時(shí)全球二氧化碳排放量將減少4.9吉噸，唯有如此，全球才有機(jī)會(huì)抵御最嚴(yán)重的全球性氣候變暖問(wèn)題。

　　

　　據(jù)The Verge報(bào)道，亞馬遜CEO貝佐斯在其Instagram頁(yè)面上宣布將投入100億美元，通過(guò)一個(gè)名為貝佐斯地球基金來(lái)對(duì)抗氣候變化。

　　

　　02巨頭行動(dòng)

　　

　　南極氣溫爆表引發(fā)企業(yè)家援助，各國(guó)能源巨頭也迅速行動(dòng)，BP、TOTAL等化石燃料巨頭進(jìn)入新能源領(lǐng)域，中國(guó)煤企跑步入場(chǎng)光伏產(chǎn)業(yè)，為光伏股打了一劑強(qiáng)心針。

　　

　　據(jù)了解，全球石油巨頭英國(guó)石油公司BP一直謀求在新能源領(lǐng)域轉(zhuǎn)型，如今已經(jīng)開(kāi)始進(jìn)行綠色氫研究、開(kāi)發(fā)快速充電技術(shù)，并且收購(gòu)了英國(guó)最大的電動(dòng)汽車充電公司。

　　

　　當(dāng)能源革命成為大勢(shì)所趨，向清潔能源轉(zhuǎn)型成為煤炭企業(yè)不被未來(lái)淘汰的關(guān)鍵。至今已有神華、同煤、山煤、晉能、陜煤、平煤、淮南礦業(yè)、露天煤業(yè)、潞安等9家大型煤企加入光伏產(chǎn)業(yè)。

　　

　　值得注意的是，近期迎來(lái)市值巔峰的特斯拉繼續(xù)引領(lǐng)著能源革命。據(jù)悉特斯拉正在弗里蒙特建造一條試點(diǎn)電池生產(chǎn)線，這將是該電動(dòng)汽車制造商首次生產(chǎn)自己的電池，預(yù)計(jì)會(huì)在4月份的電池投資人會(huì)議上宣布電池成分等具體信息。

　　

　　03成本新低

　　

　　光伏電價(jià)越低，相對(duì)傳統(tǒng)能源就更有優(yōu)勢(shì)，需求增長(zhǎng)越快。隨著各國(guó)項(xiàng)目不斷刷新低價(jià)紀(jì)錄，海外市場(chǎng)的發(fā)展超出預(yù)期，光伏資本市場(chǎng)向好也成為了必然。

　　

　　在全球石油與天然氣的生產(chǎn)基地中東，光伏市場(chǎng)正在崛起。阿聯(lián)酋和沙特阿拉伯推動(dòng)了中東地區(qū)光伏發(fā)電的市場(chǎng)需求，由近年光伏發(fā)電競(jìng)標(biāo)趨勢(shì)觀察，其競(jìng)標(biāo)得標(biāo)價(jià)格逐年下滑，2019年甚至創(chuàng)下USD 0.0169/kWh（約0.1189元人民幣）紀(jì)錄，遠(yuǎn)低于全球平均競(jìng)標(biāo)得標(biāo)價(jià)。

　　

　　除此之外，在巴西A-4可再生能源拍賣中，光伏平均中標(biāo)電價(jià)1.75美分/千瓦時(shí)（按最新人民幣對(duì)美元匯率計(jì)算，1.75美分約為0.12元人民幣）。

　　

　　于國(guó)內(nèi)市場(chǎng)而言，從硅料到組件，中國(guó)已經(jīng)占到全球光伏產(chǎn)能的90%。除此之外，中國(guó)整個(gè)大工業(yè)的復(fù)雜產(chǎn)業(yè)鏈，使得蒸汽，工業(yè)氣體，中間化學(xué)品，小金屬等等較多品類的制造要素能夠以社會(huì)平攤成本的方式實(shí)現(xiàn)，故而中國(guó)光伏產(chǎn)業(yè)的低成本優(yōu)勢(shì)很難被替代。

　　

　　04技術(shù)迭代

　　

　　與此同時(shí)，由于新技術(shù)的快速發(fā)展，光伏行業(yè)即將迎來(lái)210+HIT+鈣鈦礦的未來(lái)，光伏行業(yè)的投資也圍繞著這三點(diǎn)在進(jìn)行。

　　

　　在這種情況下，對(duì)于國(guó)內(nèi)硅片、電池片企業(yè)而言，大規(guī)模發(fā)展技術(shù)變得更加迫切。而在產(chǎn)業(yè)鏈中游，為了獲取市場(chǎng)份額，各龍頭企業(yè)處于緊急布局的狀態(tài)中。

　　

　　2月11日，通威高調(diào)宣布將投資200億建設(shè)太陽(yáng)能電池項(xiàng)目，引發(fā)太陽(yáng)能板塊逆勢(shì)爆發(fā)，也引發(fā)了對(duì)主推210硅片企業(yè)中環(huán)股份的關(guān)注，與之同樣備受關(guān)注的還有HIT電池板塊。有觀點(diǎn)表明，通威股份在HIT布局400MW中試線，在2年-3年后的潛在技術(shù)迭代周期可占據(jù)發(fā)展先機(jī)。

　　

　　05格局固化

　　

　　在這一波漲勢(shì)迅猛的光伏行情背后，光伏行業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)格局正在發(fā)生深刻變化。強(qiáng)者恒強(qiáng)，2020年光伏行業(yè)各環(huán)節(jié)已然進(jìn)入了終局之戰(zhàn)。

　　

　　上游多晶硅料部分，在韓國(guó)OCI，德國(guó)瓦克、國(guó)內(nèi)高成本多晶硅料產(chǎn)能退出的同時(shí)，通威、大全、新疆協(xié)鑫、東方希望、新特能源等低成本廠商不斷擴(kuò)張，多晶硅產(chǎn)能迅速向頭部集中。

　　

　　上游硅片，隨著金剛線切割的普及，硅片端單晶、多晶路線之戰(zhàn)勝負(fù)已分，昔日巨頭保利協(xié)鑫風(fēng)光不再。由于中下游的電池效率提升達(dá)到瓶頸，硅片尺寸之爭(zhēng)大幕拉開(kāi)，中環(huán)股份在去年石破天驚，推出大尺寸硅片。隆基與晶科在“市場(chǎng)派”中游走，硅片由誰(shuí)引領(lǐng)未來(lái)仍未可知。

　　

　　中游電池，前主流的電池路線為雙面單晶PERC，目前受到資本市場(chǎng)和產(chǎn)業(yè)界追捧的下一代技術(shù)是HIT電池。中環(huán)股份收購(gòu)國(guó)電光伏、與SunPower合作，力圖構(gòu)建從大硅片到異質(zhì)結(jié)電池、疊瓦組件的整條防線。隆基股份有效控制了單晶PERC電池的光衰，從而實(shí)現(xiàn)了單晶路線對(duì)多晶路線的碾壓，但對(duì)于電池技術(shù)端變革，隆基目前還未有明顯動(dòng)作。

　　

　　下游組件的發(fā)展較為穩(wěn)定，晶科能源連續(xù)多年蟬聯(lián)組件出貨全球第一。

　　

　　在下游BIPV與儲(chǔ)能方面，特斯拉光伏屋頂是近期最大熱點(diǎn)，但造價(jià)偏高。而隆基股份BIPV的戰(zhàn)略先從工商業(yè)分布式開(kāi)始，據(jù)悉2020下半年將發(fā)布工商業(yè)分布式BIPV光伏屋頂產(chǎn)品。

　　

　　當(dāng)前，全球范圍內(nèi)大多數(shù)電站已經(jīng)不需要政策性補(bǔ)貼支持，業(yè)內(nèi)判斷光伏行業(yè)有望實(shí)現(xiàn)10%-20%左右的長(zhǎng)期復(fù)合增長(zhǎng)率，龍頭公司估值偏低，疊加成長(zhǎng)性，光伏行業(yè)便成為了資本追逐的熱點(diǎn)。